EZB hält Zinsen unverändert, während Lagarde erhöhte Unsicherheit betont

Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag bei ihrer vierten Sitzung in Folge die Zinsen unverändert gelassen. Sie äußerte sich jedoch nicht zur künftigen Zinsentwicklung und verwies auf die anhaltende geopolitische Unsicherheit.

Die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, sagte, dass die Unruhen an den Grenzen Europas und die Auswirkungen der Handelsspannungen es unmöglich machten, eine Prognose für die Zukunft abzugeben.

„Eine Sache, an der sich nicht viel geändert hat und die sich sogar noch verschlimmert haben könnte, ist die Unsicherheit“, sagte sie auf einer Pressekonferenz, auf der die Zinsentscheidung und die verbesserten Wachstumsprognosen vorgestellt wurden. „Angesichts des Ausmaßes der Unsicherheit, mit der wir konfrontiert sind, können wir einfach keine Prognosen abgeben.“

Die EZB hob ihre Wachstumsprognosen für die 20 Euro-Länder für 2026 und 2027 auf 1,2 und 1,4 % an, gegenüber 1,0 und 1,3 % in ihrer Prognose vom September.

In Bezug auf die angehobenen Wachstumsprognosen sagte Lagarde, dass die Mitarbeiter der EZB ein höheres Wachstum im gesamten Euroraum erwarteten, unter anderem dank höherer Investitionen als Folge der Ausgaben für künstliche Intelligenz.

„Wir glauben, dass in unseren Volkswirtschaften ein gewisser Wandel stattfindet“, sagte Lagarde und verwies auf Unternehmensumfragen. „Sowohl große Unternehmen als auch KMUs (kleine und mittlere Unternehmen) haben ihre Investitionen, basierend auf den Daten, die wir sammeln, basierend auf den Umfragen, die wir durchführen, größtenteils auf die Entwicklung von KI zurückgeführt.“

Wachstums- und Inflationsprognosen

Die Anleger verfolgten aufmerksam die neuen Wachstums- und Inflationsprognosen, die von einigen als mögliches Barometer für die Überlegungen der EZB im Hinblick auf mögliche künftige Zinsschritte angesehen wurden.

EZB-Ratsmitglied Isabel Schnabel – die weithin als Falke gilt und der Inflation besonders misstrauisch gegenübersteht – sorgte Anfang des Monats für Aufsehen, als sie gegenüber Bloomberg erklärte, sie fühle sich „ziemlich wohl“, wenn Händler auf Zinserhöhungen setzten, was die Erwartungen auf mögliche Zinserhöhungen schürte.

Auf eine Frage zu Schnabels Kommentar antwortete Lagarde, dass angesichts der weltweit zunehmenden Unsicherheit „alle Teilnehmer sich einig waren, dass alle Möglichkeiten in Betracht gezogen werden sollten“.

Nach einer einjährigen Reihe von Zinssenkungen hat die Zentralbank der Eurozone ihren Leitzins seit Juli bei zwei Prozent belassen, im Gegensatz zur US-Notenbank und der Bank of England, die in letzter Zeit mit Zinssenkungen auf Anzeichen einer Konjunkturabkühlung reagiert haben.

Zollangriff von US-Präsident Trump

Die Inflation im Euroraum hat sich in den letzten Monaten um das Zwei-Prozent-Ziel der EZB eingependelt, und Europa hat den Zollangriff von US-Präsident Donald Trump besser überstanden als zunächst befürchtet, so dass wenig Druck für eine sofortige Zinserhöhung bestand.

Obwohl die EZB die Wachstums- und Inflationsprognosen für das nächste Jahr angehoben hat, geht sie weiterhin davon aus, dass die Inflation in den Jahren 2026 und 2027 nahe, aber knapp unter dem Zielwert liegen wird. Nach Ansicht von Analysten gibt es wenig Anlass für die EZB, die Zinsen in nächster Zeit zu erhöhen, auch wenn sie sich über den längerfristigen Weg uneins sind.

„Die neuen makroökonomischen Projektionen deuten darauf hin, dass es kurzfristig wenig Spielraum für weitere Lockerungen gibt und dass die Risiken für die EZB-Zinssätze eher nach oben gerichtet sind“, so Gianluigi Mandruzzato, Ökonom bei EFG Asset Management.

Der Analyst Andrew Kenningham von Capital Economics erklärte jedoch vor der Sitzunggegenüber AFP, dass seiner Meinung nach verbesserte Prognosen nicht unbedingt ein Zeichen dafür sind, dass die Wirtschaft der Eurozone wieder an Stärke gewinnt.

„Aus diesem Grund halten wir es für wahrscheinlicher, dass die EZB die Zinssätze senkt, als sie im nächsten Jahr zu erhöhen“, sagte er.

(vib)