EU-Kommission leitet Defizitverfahren ein: Französische Märkte verunsichert

Frankreichs Finanzmärkte haben am Mittwoch (19. Juni) weiter nachgegeben, nachdem die EU-Kommission angekündigt hatte, ein Defizitverfahren gegen den Schuldenstand des Landes einzuleiten. Die durch die Neuwahlen ausgelöste Unsicherheit der Märkte wurde damit noch verstärkt.

Die Kommission hat heute bestätigt, dass sie Frankreich und sechs weiteren EU-Ländern (Belgien, Italien, Ungarn, Malta, Polen und der Slowakei) korrektive Maßnahmen empfehlen wird, nachdem festgestellt wurde, dass sie die Defizit- und Schuldenobergrenzen, die in den Haushaltsvorschriften der EU festgelegt sind, verletzt haben.

„Auf der Grundlage der von Eurostat validierten Daten stieg das gesamtstaatliche Defizit Frankreichs von 4,8 % des BIP im Jahr 2022 auf 5,5 % im Jahr 2023“, so die Kommission in ihrer Bewertung.

In der Zwischenzeit ist „die öffentliche Verschuldung im Verhältnis zum BIP mit der Erholung des BIP seit 2021 etwas zurückgegangen und liegt 2023 bei knapp über 110 %. 2024 wird sie den Projektionen zufolge im Großen und Ganzen stabil bleiben, aber 2025 angesichts der anhaltend hohen öffentlichen Defizite wieder ansteigen“, so die Kommission.

„Die politische Reaktion auf die festgestellten Schwachstellen […] war im Großen und Ganzen angemessen und dürfte das Produktivitätswachstum in den kommenden Jahren unterstützen, aber die Bemühungen müssen fortgesetzt werden“, so der Bericht, der die Notwendigkeit betont, „die hohe Staatsverschuldung zu reduzieren“.

Die Kommission wird im Juli ihre detaillierten Empfehlungen für die betroffenen Länder vorlegen, die dann bis November von den 27 Finanzministern der EU diskutiert, geändert und bestätigt werden.

Die Finanzmärkte reagieren auf gestiegene Unsicherheit

Die Ankündigung der Kommission kommt unmittelbar nach der Auflösung der Nationalversammlung durch Präsident Emmanuel Macron und der Ausrufung von vorgezogenen Parlamentswahlen, nachdem die rechtsextreme Rassemblement National (ID) einen überwältigenden Sieg bei den Europawahlen errungen hatte.

Die Botschaft machte die Behauptung der französischen Regierung zunichte, die Staatsfinanzen seien unter Kontrolle, was die Märkte unmittelbar verunsicherte. Nachdem er sich über das Wochenende erholt hatte, lag der französische Hauptaktienindex CAC 40 am Dienstag um 12:40 Uhr MEZ um 0,7 Prozent im Minus.

Die Aktien der 40 größten Unternehmen des Landes waren bereits bei der Markteröffnung am 10. Juni tief gefallen und hatten gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag zuvor einen Rückgang von über 2 Prozent verzeichnet.

Der CAC 40 fiel weiter, da sich die politische Landschaft des Landes im Vorfeld der Parlamentswahlen am 30. Juni weiterhin formiert. Er verlor zwischen dem 10. und 14. Juni insgesamt 6,2 Prozent und verzeichnete damit den größten Rückgang seit Beginn des Krieges in der Ukraine im Februar 2022.

Der Anleihenaufschlag des Landes gegenüber der deutschen Bundesanleihe schloss letzte Woche bei 75 Basispunkten und damit auf dem höchsten Stand seit 2017.

Die übergreifende Befürchtung der französischen Wirtschaft ist, dass die politische Instabilität – genauer gesagt, die wachsende Wahrscheinlichkeit einer rechten Regierung unter der Führung von Marine Le Pen und Jordan Bardellas RN-Partei – die Haushaltslage des Landes verschlechtern wird.

Von der Financial Times zitierte Analysten sagten voraus, dass ein Sieg des Rassemblement National aufgrund der von ihnen versprochenen Steuersenkungen und der Senkung des Renteneintrittsalters zu einem weiteren jährlichen Anstieg der Defizitquote des Landes um 3,9 Prozentpunkte führen könnte.

Umfragen gehen derzeit davon aus, dass das Rassemblement National bei den Wahlen satte 35 Prozent erreichen könnte, zwei Prozentpunkte mehr als bei den Europawahlen am 9. Juni, bei denen es bereits die Liste von Macron geschlagen hat.

Frankreichs Konjunktur steht auf dem Spiel

Die Aktivierung der Defizitkontrolle erfolgt angesichts der Tatsache, dass Frankreich seine vor einem Jahr für den Zeitraum 2023-2027 gesetzten Ziele für den Schuldenabbau und die Verringerung des Schuldenstandes nicht einhalten konnte.

Wirtschaftsminister Bruno Le Maire präsentierte ein Defizit von 5,1 Prozent des BIP im Jahr 2024, was weit von seinem ursprünglichen Ziel von 4,4 Prozent entfernt ist – und weit über der in den EU-Verträgen verankerten Obergrenze von drei Prozent liegt.

Die Rechte hat das Versäumnis der Regierung, die Wirtschaft zu sanieren, scharf kritisiert. In einem Interview mit Le Parisien beschrieb Bardella „eine wirtschaftliche Realität, die dem Bankrott nahe ist“. Sollte Bardella Premierminister werden, ist es sein erklärtes Ziel, „die öffentlichen Finanzen und die Straßen des Landes wieder in Ordnung zu bringen“.

Die Befürchtung ist jedoch groß, dass die wirtschaftlichen Versprechen der Linken oder der Rechten zu höheren öffentlichen Ausgaben und einem größeren Defizit führen würden, so die Regierung.

Bardella hat eine Senkung der Mehrwertsteuer auf Strom, Gas und Treibstoff von derzeit 20 Prozent auf 5,5 Prozent gefordert – ein Schritt, der als Verstoß gegen das EU-Recht gilt -, während die Gehälter um zehn Prozent angehoben werden sollen. Er kündigte außerdem an, die Rentenreform von 2023, mit der das gesetzliche Rentenalter auf 64 Jahre angehoben wurde, zu überdenken und unter bestimmten Bedingungen wieder auf 60 Jahre herabzusetzen.

Das neue Linksbündnis „Front populaire“ würde das Rentengesetz ganz abschaffen, was die öffentlichen Finanzen voraussichtlich 20 Milliarden Euro kosten würde, eine neue Vermögenssteuer einführen, den Mindestlohn auf 1600 Euro netto anheben, die Beamtengehälter an die Inflation koppeln, eine Preisobergrenze für lebensnotwendige Güter wie Lebensmittel, Energie und Kraftstoffe einführen – und all dies durch eine aggressivere Steuerpolitik zulasten der Vermögenden ausgleichen.

Sollte es wider Erwarten zu einer Koalition zwischen dem Macron-Lager und der Linken oder der Rechten oder zu einem Parlament ohne klare Mehrheitsverhältnisse kommen, würde dies die Verabschiedung eines von der Kommission geforderten Plans zur Haushaltskonsolidierung weiter verzögern.

Le Maire sagte der französischen Zeitung Le Monde am Dienstag (18. Juni), dass es eine „Schuldenkrise“ geben werde, falls die Rechte oder der Front populaire in drei Wochen an die Macht kämen.

„Die Öffnung der öffentlichen Ausgaben zu einem Zeitpunkt, an dem wir die öffentlichen Haushalte sanieren sollten, wird dazu führen, dass Frankreich unter die Aufsicht von Brüssel und des Internationalen Währungsfonds gestellt wird“, fügte er hinzu und wies alle Behauptungen zurück, die Situation sei nicht unter Kontrolle: „Die französische Wirtschaft ist solide“.

Gegen Frankreich wurde erstmals im April 2009 ein Verfahren wegen eines übermäßigen Defizits eingeleitet, während die EU-Gesetzgeber 2018 schließlich grünes Licht für die Haushaltspläne des Landes gaben, als das Verfahren aufgehoben wurde.

*Zusätzliche Berichterstattung von Giada Santana

[Bearbeitet von Zoran Radosavljevic/Kjeld Neubert]